全國能源會議的目標與“十二五”能源初定規(guī)劃基本一致。在2011年1月6日召開的全國能源工作會議上,國家能源局確定“十二五”期間以調整能源使用結構為首要目的。并且,張國寶局長提出了部分能源在“十二五”期間的發(fā)展目標。預計2011年期間全國新開工建設火電規(guī)模將達8000萬千瓦,“十二五”期間達2.6億至2.7億千瓦;2011年全國水電新開工規(guī)模將達到2000萬千瓦以上;2011年年底,并網風電機組累計將達5500萬千瓦;積極開發(fā)太陽能項目,預計2011年開工總規(guī)模達50萬千瓦。
       考慮到各種發(fā)電機組的建設時間,我們倒退出未來幾年的全國裝機容量。其結果基本符合我們和市場的預期。我們預期10-12年全國裝機容量將分別同比增長9%,8%和8%。增長速度較之前緩慢,主要是由于傳統(tǒng)火電的新增裝機容量下滑較快所導致的。另外,國家發(fā)改委官員在會議上表示,中國基本完成“十一五”規(guī)劃中“2010年單位GDP能耗比2005年降低20%左右”的目標。
       電源投資結構趨向低碳化。10年1-11月,全國電源基本建設完成投資3077億元,其中水電678億元,火電1111億元,核電541億元,風電730億元。電網基本建設完成投資2594億元。傳統(tǒng)能源投資額逐年下降,新能源投資則是不斷提升。我們相信電力建設投資將于未來幾年更傾向于新能源領域,符合能源局提出的“十二五”期間能源發(fā)展的方式。并且,我們認為1)目前較低的發(fā)電機組平均利用小時;和2)良好的水電和火電的互補效應,將為能源結構的調整提供更多的空間。換句話說,我們認為中國在近年因電力需要增加而加速擴大電力設備裝機容量的可能性不大。
       維持行業(yè)評級為“中性”。整體來講,我們認為我國電源投資的高峰已過,電力設備行業(yè)整體盈利能力轉弱。我們維持“中性”的行業(yè)評級。我們相信由于未來幾年能源結構性調整加劇,將使得行業(yè)內各個公司的業(yè)績有明顯分化。且行業(yè)內各個公司業(yè)績增長高峰期也將出現(xiàn)于不同時期,建議投資者更加留意細分電力設備市場的發(fā)展。目前,市場考慮到1)國內風電設備市場的產能過剩導致的風電發(fā)電機組平均售價的持續(xù)下跌;2)風電行業(yè)發(fā)展增速放緩的問題,而看空風電設備類公司的估值。我們相信市場對風電市場的行業(yè)發(fā)展問題反應過度。我們認為隨著電網接入等問題的解決,風電在未來幾年發(fā)展仍然迅速,看好風電設備的龍頭企業(yè)。我們認為近日股價下跌為良好的買入機會。基于低估值和強勁的業(yè)務前景,我們建議投資者收集中國農產品交易傳動(00658HK)。 全國能源會議的目標與“十二五”能源初定規(guī)劃基本一致。根據(jù)中國證券報的報道,在2011年1月6日召開的全國能源工作會議上,國家能源局確定“十二五”期間以調整能源使用結構為首要目的。并且,張國寶局長提出了部分能源在“十二五”期間的發(fā)展目標。預計2011年期間全國新開工建設火電規(guī)模將達8000萬千瓦,“十二五”期間達2.6億至2.7億千瓦;2011年全國水電新開工規(guī)模將達到2000萬千瓦以上;2011年年底,并網風電機組累計將達5500萬千瓦;積極開發(fā)太陽能項目,預計2011年開工總規(guī)模達50萬千瓦。
       考慮到各種發(fā)電機組的建設時間,我們倒退出未來幾年的全國裝機容量。其結果基本符合我們和市場的預期。我們預期10-12年全國裝機容量將分別同比增長9%,8%和8%。增長速度較之前緩慢,主要是由于傳統(tǒng)火電的新增裝機容量下滑較快所導致的。另外,國家發(fā)改委官員在會議上表示,中國基本完成“十一五”規(guī)劃中“2010年單位GDP能耗比2005年降低20%左右”的目標。
       電源投資結構趨向低碳化。10年1-11月,全國電源基本建設完成投資3077億元,其中水電678億元,火電1111億元,核電541億元,風電730億元。電網基本建設完成投資2594億元。傳統(tǒng)能源投資額逐年下降,新能源投資則是不斷提升。我們相信電力建設投資將于未來幾年更傾向于新能源領域,符合能源局提出的“十二五”期間能源發(fā)展的方式。并且,我們認為1)目前較低的發(fā)電機組平均利用小時;和2)良好的水電和火電的互補效應,將為能源結構的調整提供更多的空間。換句話說,我們認為中國在近年因電力需要增加而加速擴大電力設備裝機容量的可能性不大。
        維持行業(yè)評級為“中性”。整體來講,我們認為我國電源投資的高峰已過,電力設備行業(yè)整體盈利能力轉弱。我們維持“中性”的行業(yè)評級。我們相信由于未來幾年能源結構性調整加劇,將使得行業(yè)內各個公司的業(yè)績有明顯分化。且行業(yè)內各個公司業(yè)績增長高峰期也將出現(xiàn)于不同時期,建議投資者更加留意細分電力設備市場的發(fā)展。目前,市場考慮到1)國內風電設備市場的產能過剩導致的風電發(fā)電機組平均售價的持續(xù)下跌;2)風電行業(yè)發(fā)展增速放緩的問題,而看空風電設備類公司的估值。我們相信市場對風電市場的行業(yè)發(fā)展問題反應過度。我們認為隨著電網接入等問題的解決,風電在未來幾年發(fā)展仍然迅速,看好風電設備的龍頭企業(yè)。我們認為近日股價下跌為良好的買入機會。基于低估值和強勁的業(yè)務前景,我們建議投資者收集中國農產品交易傳動(00658HK)。